В 1967 году Октай Юсуф-оглы Мамедов окончил Ростовского ордена Трудового Красного Знамени государственного Университета по специальности "История". 

В 1970 году Октай Юсуф-оглы поступил в очную аспирантуру Ростовского государственного университета, которую досрочно успешно закончил в 1972 году с присвоением ученой степени кандидата экономических наук. Сразу после аспирантуры он был зачислен ассистентом кафедры политэкономии. В 1973 году Октай Юсуф-оглы Мамедов был избран доцентом кафедры, а в 1979 году получил ученое звание доцента. 

В 1984 году ему присуждается ученая степень доктора экономических наук за защиту работы на тему: "Производственное отношение как объект политико-экономического исследования". 

Под руководством профессора Мамедова Октая Юсуф-оглы на кафедре была создана научная школа "Смешанная экономика в эпоху глобализации и регионализации", предметом исследования которой являются "Современные императивы экономико-политических процессов". Профессор Мамедов Октай Юсуф-оглы - автор более 10 научных монографий, 5 учебников, главный редактор журнала "Экономический вестник Ростовского государственного университета"/ "TERRA ECONOMICUS", был основателем и руководителем магистратуры по специальности "Прикладная макроэкономика и экономическая политика". 
В 90-е и 2000-е годы под руководством профессора издавалась серия учебников серии "Современная экономика", по тиражу и популярности "Современная экономика" в 90-е годы XX в. опережала переводные зарубежные учебники. 

Под руководством Октая Юсуф-оглы успешно защитилось более 70 соискателей ученой степени кандидата экономических наук и 7 докторов экономических наук. 

В 2007 году профессор получил государственную награду, Указом Президента РФ ему присваивается почетное звание Заслуженного деятеля науки Российской Федерации. 

В 2008 года был включен в редколлегию журнала "Экономические науки". С 2012 года выступал координатором в Конгрессах Международной политэкономической ассоциации.

В 2014 году получил звание "Почетный профессор Пятигорского государственного лингвистического университета". 

Южный федеральный университет выражает искренние соболезнования родным, близким, коллегам и скорбит вместе со всеми, кто имел счастье быть знакомым с этим выдающимся человеком.

Прощание состоится  25 февраля в 14:00 в зале прощания Ростовского крематория (Орбитальная ул., 1А, микрорайон Северный, Северное кладбище).